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人民銀行上海總部張新：自貿區(qū)金融改革全面提速、進入“金改3.0版”時代
——人民銀行上海總部發(fā)布《中國（上海）自由貿易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實施細則》
為深入貫徹黨中央、國務院關于加快自由貿易試驗區(qū)建設的戰(zhàn)略部署，促進試驗區(qū)投融資便利化，進一步降低企業(yè)融資成本，提升金融服務自貿試驗區(qū)實體經(jīng)濟跨境發(fā)展的能力，并加快推進上海國際金融中心建設，在人民銀行總行、國家外匯管理局的積極推動和大力支持下，經(jīng)人民銀行總行批準，2月12日，人民銀行上海總部發(fā)布《中國（上海）自由貿易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實施細則》。上海市委常委、常務副市長屠光紹，上海市政府副秘書長金興明，人民銀行上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L、國家外匯管理局上海市分局局長張新，人民銀行上?？偛奎h委委員王利平，各主要商業(yè)銀行總行負責同志出席了政策發(fā)布會。
張新在政策發(fā)布會上表示，《實施細則》優(yōu)化了境外融資管理政策，進一步完善了自由貿易賬戶功能，將為試驗區(qū)內企業(yè)通過自由貿易賬戶從境外融資提供更多便利，給予企業(yè)更多自主選擇權，有效降低企業(yè)融資成本和管理成本?！秾嵤┘殑t》是在前期建立自由貿易賬戶分賬核算管理框架下，對區(qū)內企業(yè)和金融機構開展境外融資作出的符合宏觀審慎管理政策框架的制度安排，是對自貿試驗區(qū)分賬核算業(yè)務的進一步充實和深化。
張新指出，《實施細則》是加快推進自貿試驗區(qū)資本項目可兌換改革、探索投融資匯兌便利的重要舉措，出臺的意義十分重大，標志著自貿試驗區(qū)新一輪金融改革的開始。張新簡要回顧了自貿區(qū)金融改革的過程和本次《實施細則》出臺的背景，將自貿區(qū)金融改革分為三個階段、三個“版本”：
——2013年9月，國務院印發(fā)《中國（上海）自由貿易試驗區(qū)總體方案》，上海市會同“一行三會”據(jù)此出臺了支持自貿試驗區(qū)建設的“51條”意見，上海的“一行三局”出臺了相應的實施細則，確立了金融支持自貿區(qū)建設的總體政策框架，推動了自貿區(qū)金融改革的順利起步。用一個形象的比喻，這是自貿區(qū)金改的1.0版，其標志是總體政策框架基本建立。
——2014年5月，人民銀行上?？偛炕艘荒陼r間建立的自由貿易賬戶系統(tǒng)正式投入使用，強大的事中事后管理體系得以建立，簡政放權和風險管理有機結合。銀行、證券、保險等金融機構和企業(yè)都可以接入自由貿易賬戶，實現(xiàn)與境外金融市場的融通。從此，自貿區(qū)金改進入了2.0版的時代，其標志是圍繞貿易和投資便利化金融改革政策全面投入實施、以自由貿易賬戶為核心的強大的風險管理系統(tǒng)正式投入運行。目前，共有13家中外資銀行接入自由貿易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿易賬戶一萬多個；區(qū)內企業(yè)人民幣境外借款累計發(fā)生120筆、金額197億元，利率僅為4.2%，顯著低于境內融資利率，大幅降低了企業(yè)融資成本。
——今天正在推進的改革，可以說是自貿區(qū)金改的3.0版，其標志是自貿區(qū)金融改革和上海國際金融中心建設聯(lián)動推進，圍繞國際金融中心建設中難啃的硬骨頭的改革政策全面落地實施，國際金融中心的功能要素要全面到位。去年9月18日，克強總理視察自貿區(qū)時，非常關心實體經(jīng)濟發(fā)展，強調要進一步放寬境外融資，以降低企業(yè)融資成本。11月19日，國務院常務會議明確要求，“支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金牽手”。韓正書記、周小川行長要求上海市和人民銀行全面落實國務院指示。此次《實施細則》的發(fā)布，就是市委市政府、人民銀行共同貫徹中央指示和要求的具體舉措。這是推進資本項目可兌換的重要步驟，有利于實體經(jīng)濟發(fā)展，推動國家金融改革在上海先行先試，促進上海國際金融中心建設。
張新表示，今天《實施細則》的發(fā)布是自貿區(qū)金改3.0版的一個關鍵起步。未來半年，是全面推進金改3.0版的關鍵時期。金改3.0版的核心是，要圍繞上海國際金融中心建設的各個要素，使資本項目可兌換得到全面有序實施，自貿區(qū)企業(yè)和金融機構境外融資全面放開，上海個人境外投資落地實施，利率市場化全面推進，上海金融市場實現(xiàn)與國際市場雙向開放，金融業(yè)準入擴大對內對外開放，金融監(jiān)管的負面清單管理全面實施，以自由貿易賬戶系統(tǒng)為標志的各類強大的事中事后風險管理和金融安全系統(tǒng)全面到位，安全、快速、同步地推進自貿區(qū)建設與上海國際金融中心建設。目前，“一行三會”正積極配合上海市委、市政府進一步按照中央有關部署，抓緊研究新一輪的金融改革方案，努力在金融中心建設、金融服務業(yè)擴大開放，特別是資本市場建設、資本項下開放等方面有更大的作為，積極推動自貿區(qū)新一輪金融改革取得更大的進步。
《實施細則》明確了自貿區(qū)企業(yè)和金融機構在境外融入資金的規(guī)模、用途以及相應的風險管理辦法。其核心是企業(yè)和金融機構可以自主開展境外融資活動，自主計算境外融資的規(guī)模，自主權衡境外融資的結構，擴大了經(jīng)濟主體從境外融資的規(guī)模與渠道?！秾嵤┘殑t》依托自由貿易賬戶管理系統(tǒng)，建立了以資本約束機制為基礎的本外幣一體化、統(tǒng)一的境外融資規(guī)則，高度便利了企業(yè)和金融機構正常的金融活動。同時，通過風險轉換因子等宏觀審慎管理手段，實現(xiàn)了簡政放權和風險管理的有機結合?！秾嵤┘殑t》主要有五個創(chuàng)新之處：
一是擴大了境外融資的規(guī)模和渠道，企業(yè)和金融機構可以自主從境外融入資金。整體上，為落實中央精神，《實施細則》上調了經(jīng)濟主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規(guī)模從資本的一倍擴大到二倍。銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機構如證券公司等，也能從境外融入資金。
二是運用風險轉換因子等新的管理方式優(yōu)化境外融資結構?！秾嵤┘殑t》創(chuàng)造性地使用風險轉換因子（包括期限風險轉換因子、幣種風險轉換因子、類別風險轉換因子）來引導經(jīng)濟主體的境外融資結構。這種新的管理方式，鼓勵企業(yè)和金融機構使用人民幣、中長期、以及用于支持實體經(jīng)濟的資金，不鼓勵短期融資。同時，《實施細則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。
三是改革事前審批為事中事后監(jiān)管。取消了境外融資的前置審批，擴大了經(jīng)濟主體的自主權。借債主體可按照自身資本規(guī)模的大小、在核定的規(guī)模內，綜合考慮期限、幣種、融資類別等因素，自主決策以何種方式開展境外融資，融資多長期限，融什么幣種的資金等，將這些本應屬于企業(yè)自主決定的權利歸還給企業(yè)。人民銀行將根據(jù)系統(tǒng)采集到的區(qū)內主體境外融資實際情況，進行事中事后的監(jiān)測管理，從宏觀上把控境外融資的整體風險。
四是建立了宏觀審慎的境外融資風險管理新模式。人民銀行可根據(jù)試驗區(qū)跨境及跨區(qū)資金流動、區(qū)內及境內信貸供求情況，對境外融資杠桿率、風險轉換因子、宏觀審慎政策參數(shù)等進行調整，必要時還可采取總體規(guī)模調控等應急管制措施。人民銀行根據(jù)系統(tǒng)采集的數(shù)據(jù)以及試驗區(qū)經(jīng)濟金融運行和跨境跨區(qū)資金流動情況建立相應的風險預警指標體系，并可根據(jù)風險防控需要對風險預警指標和宏觀調控政策工具進行調整和完善。
五是在上海率先建立了資本項目可兌換的路徑和管理方式。在路徑上，全面放開本、外幣境外融資?！秾嵤┘殑t》將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內，中外資企業(yè)或金融機構可依據(jù)統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。在管理方式上，我們依托自由貿易賬戶管理系統(tǒng)，采用風險轉換因子等現(xiàn)代管理手段，對風險進行24小時逐筆實時監(jiān)測，確保金融安全。
張新對各金融機構和企業(yè)做好自貿試驗區(qū)分賬核算業(yè)務境外融資工作提了四點要求：
一是切實把握好服務實體經(jīng)濟這個大局。開展自由貿易賬戶境外融資，出發(fā)點依然是服務實體經(jīng)濟，這是無論在何時都要牢牢把握住的方向。對于區(qū)內企業(yè)來說，境外融資所得資金的使用應符合自由貿易賬戶相關規(guī)定，比如用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動、區(qū)內及境外項目建設，符合國家和試驗區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調控方向。對于金融機構來說，其辦理的境外融資也應用于分賬核算業(yè)務自身的經(jīng)營活動，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，符合國家和試驗區(qū)產(chǎn)業(yè)宏觀調控方向。
二是銀行要從嚴管理，完善內部管理流程。銀行要加強總分行聯(lián)動，進一步完善內控，建立專門的風險管理系統(tǒng)，規(guī)范內部管理流程。主動加強對《實施細則》的學習宣傳，準確掌握境外融資規(guī)模計算方法，嚴格按照規(guī)定不折不扣地加以執(zhí)行。要及時更新上報境外融資有關信息，特別是，對于異常的、實際融資數(shù)額超出《實施細則》規(guī)定的境外融資計算數(shù)額時，一方面要拒絕為其辦理跨境資金結算，另一方面要及時上報人民銀行。人民銀行對金融機構未按照規(guī)定及時報送境外融資有關信息的行為制定了處罰措施，根據(jù)金融機構遵紀守法等情況進行綜合評估，依據(jù)評估結果實現(xiàn)差別化監(jiān)管。
三是牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風險的底線。確保不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風險是自貿試驗區(qū)金融改革始終要堅守的底線，要牢固樹立底線思維，高度關注境外融資和跨境資金流動的系統(tǒng)性風險。人民銀行上海總部根據(jù)“宏觀審慎原則”的要求，會同有關部門建立了試驗區(qū)境外融資宏觀調控工作機制。當宏觀預警指標達到上述風險級別的臨界值時，人民銀行上?？偛繉⑾蚪鹑跈C構發(fā)出相應的風險預警，并采用調控工具進行相應的調節(jié)，必要時還可采取臨時性管制措施。對于金融機構來說，也要進一步強化風險意識，加強風險管理，一旦發(fā)生風險隱患要及時上報并妥善處理。
四是建立風險監(jiān)測協(xié)調和自律機制。人民銀行將與上海市政府相關部門、金融監(jiān)管部門、金融機構共同建立自貿試驗區(qū)分賬核算業(yè)務境外融資的風險監(jiān)測協(xié)調機制。原則上，每月召開一次協(xié)調會，對境外融資的總量、結構以及有關風險狀況進行溝通。同時，會同金融機構建立跨境資金流動的自律機制，充分發(fā)揮行業(yè)自律作用。
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